شهدت أسواق الائتمان في كندا هذا الأسبوع هدوءاً نسبياً في مسار أسعار الرهن العقاري بعدما تراجع عائد السندات لأجل خمس سنوات بنحو 13 نقطة أساس عقب وصوله إلى أعلى مستوياته خلال 28 شهراً الأسبوع الماضي. لكن المحللين يحذّرون من أن التوقف قد يكون مؤقتاً في ظل مخاطر تضخمية متصاعدة.
أبرز التغييرات العملية هذا الأسبوع كان خفضاً واحداً ملموساً: معدل ثابت لمدة سنة للمقترضين المؤمنين سقط خمسة نقاط أساس إلى 4.44 في المئة. مع ذلك، بيّن الوسطاء والمقرضون أن نحو نصف المقترضين الكنديين لا يزالون يفضلون معدلات الفائدة المتغيرة، نظراً لأن المتغير أرخص حالياً بنحو 90 إلى 110 نقطة أساس مقارنة بالمعدلات الثابتة.
ماذا يعني تراجع عائدات الخمس سنوات؟
ارتباطاً وثيقاً بين عوائد السندات لأجل خمس سنوات والأسعار الثابتة للرهن العقاري يجعل أي هبوط في العوائد مؤشراً يخفف ضغوط ارتفاع الأسعار الثابتة على المدى القصير. عملياً، انحدار العائد 13 نقطة أساس أعطى مهلة مؤقتة للأسعار الثابتة، لكن الحركة الواحدة ليست كافية لحسم اتجاه السوق.
عوامل خروج السوق من الهُدنة
يشير تقرير المحلل روبرت ماكليستر إلى أن أسواق المعدلات تبدو «عالقة في غرفة انتظار» منذ أشهر، مع انتظار ربط تسوية أو تهدئة جيوسياسية تؤثر في أسعار النفط. أضاف التقرير أن ضغوط الطاقة نتيجة العقوبات وحصار النفط الأمريكي تضغط على الأسعار وتبدأ بالتسرب إلى سلع وخدمات أخرى، ما ينعكس في ارتفاع أسعار المنتجين ونوايا التسعير لدى الشركات الصغيرة.
أسواق الفائدة عالقة في غرفة انتظار منذ أشهر، والضغوط النفطية الناتجة عن العقوبات وحصار النفط الأمريكي ترفع تكلفة الطاقة وتنتقل تدريجياً إلى أسعار المنتجين ونوايا تسعير الشركات الصغيرة، ما يزيد من احتمال استمرار ارتفاع أسعار الرهن العقاري.
إلى جانب عوامل الطاقة، يذكر التقرير أسباباً أخرى قد تدعم ارتفاع معدلات الفائدة على المدى المتوسط: النمو الاقتصادي المقاوم، الاقتراض المؤسسي المدفوع بتقنيات الذكاء الاصطناعي، الإنفاق العلني للعجز، الحروب التجارية ونهاية فائض المدخرات العالمي. كل هذه العوامل تسهم في زيادة الضغوط التضخمية ورفع توقعات أسعار الفائدة.
من زاوية المستهلك، يبقى قرار اختيار المعدل المتغير أو الثابت محسوباً على الفارق السعري الحالي. إذ يقدّم المتغير حالياً ميزة سعرية كبيرة (90–110 نقطة أساس) مقارنة بالثابت، ما يفسر اختيار قاعدة كبيرة من المقترضين استمرار العائم رغم تذبذب السوق.
يوقّع التحليل روبرت ماكليستر بوصفه مختصاً في استراتيجيات الرهن وتحليل أسعار الفائدة ومحرر موقع MortgageLogic.news. ويؤكد أن السوق قد يتجه مجدداً نحو ارتفاعات إذا استمرت مخاطر الإمدادات النفطية أو تصاعدت الضغوط التضخمية الناتجة عن العوامل الاقتصادية الأخرى.
المصدر: Financial Post
