أعلنت CFA Society Toronto في تورونتو عن فوز ثلاثة باحثين بجائزة Hillsdale Investment Management – CFA Society Toronto Research Award لعام 2026 عن ورقتهم البحثية “Nocturnal Trading”. تم الإعلان عن الفائزين خلال حفل العشاء السنوي الـ69 للجمعية يوم 18 سبتمبر 2026، وحصل الفريق على جائزة نقدية بقيمة 15,000 دولار.
الفائزون هم Gregory W. Eaton، أستاذ إدارة الشؤون المالية الشخصية بجامعة جورجيا؛ Andriy Shkilko، أستاذ المالية وLaurier Research Chair in Financial Markets بجامعة Wilfrid Laurier وجامعة جورجيا؛ وIngrid M. Werner، أستاذة المالية Martin and Andrew Murrer بجامعة Ohio State وعضوة CEPR في المملكة المتحدة. تركزت جائزة اللجنة على جودة البحث وأهميته للممارسين في الأسواق المالية.
تفاصيل الجائزة والحدث
أشاد Fred Pinto، الرئيس التنفيذي لـ CFA Society Toronto، بالباحثين وبأهمية الجائزة في دعم تبادل الأفكار التي ترتقي بمهنة الاستثمار وتخدم المجتمع المالي الأوسع. الجائزة، التي ترعاها Hillsdale Investment Management، تستقبل أعمالاً من باحثين أكاديميين وعمليين من جميع أنحاء العالم وتقيمها لجنة من خبراء مستثمَرين حائزين على علامة CFA®.
لجنة التحكيم ركزت على معايير تطابق قيم ومعايير ميثاق CFA، مع التأكيد على أن البحوث الفائزة ينبغي أن تكون قابلة للتطبيق وتقدم رؤى تخدم أسواق رأس المال الكندية والمجتمع المهني.
مضمون البحث والنتائج الأساسية
تقدم ورقة “Nocturnal Trading” تحليلاً مفصلاً لسوق التداول الليلي المتسع في أسهم الولايات المتحدة، وتفحص ما إذا كانت هذه الساعات الممتدة تمنح المستثمرين الأفراد مرونة وإتاحة أكبر أم تعرّضهم لتكاليف ومخاطر أعلى. تدرس الورقة تكاليف التداول وسيولة السوق واكتشاف الأسعار ودور كل من المستثمرين الأفراد والمحترفين في هذا السوق الناشئ.
تشير نتائج البحث إلى أن أسواق التداول الليلي أرقّ وتسيطر عليها نسب أكبر من النشاط الفردي، لكن ذلك لا يمنعها من الإسهام في عملية اكتشاف الأسعار. كما توضح الورقة كيف يمكن لمنافسة مزودي السيولة المحترفين أن تحسّن جودة السوق وتقلّل من تكاليف التنفيذ.
تكتسب هذه النتائج أهمية متزايدة مع توافر وصول كندي متزايد إلى ساعات التداول الممتدة عبر منصات تقدم تداول 24/5 على أوراق مالية مدرجة في الولايات المتحدة، ما يجعل نتائج ورقة “Nocturnal Trading” ذات صلة مباشرة للمستثمرين والتجار والمنظمين في كندا.
يوضح بحث “Nocturnal Trading” أن أسواق التداول الليلي في الأسهم الأميركية أرقّ وتسيطر عليها التداولات الفردية، لكنها تساهم فعلياً في اكتشاف الأسعار وتكشف عن تكاليف تداول وسوائل أقل، وأن تنافس مزوّدي السيولة المحترفين يمكن أن يحسّن جودة السوق ويخفض تكاليف التنفيذ للمستثمرين.
ردود الفعل وأهمية الجائزة
أعرب Chris Guthrie، رئيس ومدير تنفيذي لشركة Hillsdale Investment Management Inc.، عن أن ظهور سوق التداول الليلي يوفر سيولة إضافية خارج ساعات السوق النظامية، وأن الورقة الفائزة تظهر أن المنافسة بين مزودي السيولة المحترفين يمكن أن تحسّن جودة السوق وتؤثر ملاحظة على كيفية إعادة تشكيل سيولة السوق وجودة التنفيذ واكتشاف الأسعار.
ومن جانبهم قال الفائزون إن تكريم Hillsdale Investment Management وCFA Society Toronto يمنح أبحاثهم وصولاً أوسع إلى الممارسين ويؤكد أن نتائجهم ذات مغزى عملي وليس أكاديمي فقط. Gregory W. Eaton وAndriy Shkilko وIngrid M. Werner عبروا عن امتنانهم لإتاحة الفرصة لمشاركة نتائجهم مع جمهور أوسع من المستثمرين والمهنيين والمنظمين.
تكرّم الجائزة الأبحاث التي تقدم أدلة منهجية يمكن أن تساعد في فهم تطورات الأسواق المالية، لا سيما تلك التي تؤثر على المستثمِر الكندي والممارسين المحليين. لجنة التحكيم أشادت بكون البحث الفائز عملاً أكاديمياً ذا جودة عالية وقابل للتطبيق ومحدّد في صلته بالأسواق الكندية.
تبقى نتائج ورقة “Nocturnal Trading” مدعاة للنقاش لدى صانعي السياسات والمنصات الوسيطة والمستثمرين، مع دعوات لمواصلة دراسة آثار التداول خارج الساعات على تكاليف التنفيذ وسيولة السوق وحماية المستثمر.
