قال نائب محافظ بنك كندا توني غرافيل إن صانعي السياسة في البنك يواجهون «معضلة» في موازنة تأثيرات تصاعد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة من جهة، و«صدمة الطاقة» من جهة أخرى، وذلك خلال كلمة له في مؤتمر بلومبرغ للتمويل الكندي في نيويورك يوم الثلاثاء.
أوضح غرافيل أن النقاشات داخل مجلس تحديد السياسات كانت «عميقة وحيوية» في محاولة لفهم كيفية تفاعل هذه الصدمات معاً، مشيراً إلى قلق المسؤولين من أن ارتفاع تكاليف الوقود قد ينتقل تدريجياً إلى أسعار سلع وخدمات أوسع، ما يزيد من ضغوط التضخم على المدى المتوسط.
التأثيرات الاقتصادية والقلق من انتقال الأسعار
أشار النائب إلى احتمال أن يدفع تصاعد الصراع التجاري بالنمو الاقتصادي نحو الانكماش أو البطء، بينما تؤدي صدمة الطاقة الأطول أمداً إلى مخاطر «آثار تبعية» تضغط على مستويات الأسعار بشكل أوسع. قال أيضاً إن هذا التداخل بين ضغوط الطلب والعرض يفسر اختلاف وجهات النظر داخل البنك.
تثير صدمة الطاقة تساؤلات حول سرعة وانتشار انتقال ارتفاع تكاليف الوقود إلى سلع وخدمات أخرى، وهو أمر يراقبه البنك عن كثب لأن الجزاء اللاحق (second‑round effects) قد يحول صدمة مؤقتة إلى تضخم أوسع.
تصاعد الصراع التجاري قد يضغط على النمو، وفي الوقت نفسه نواجه صدمة الطاقة أطول أمداً تزيد احتمال حدوث آثار تبعية أوسع على أسعار السلع والخدمات، وهذا المزيج يثير خلافات ومداولات عميقة داخل هيئات صنع القرار.
جلسة البنك المقبلة وسلوك الأسواق
تعززت تصريحات غرافيل وجهة نظر الأسواق بأن اجتماع بنك كندا المزمع في 28 أكتوبر يظل «قيد المتابعة» بجدية. تسعيرات المقايضات الليلية تشير إلى احتمالات متساوية تقريباً (حوالي 50-50) لرفع سعر الفائدة في ذلك الاجتماع، والسوق تضع في الحسبان احتمال 100 نقطة أساس من الزيادات بحلول يونيو المقبل.
في اجتماعه بشهر سبتمبر، أبقى بنك كندا على سعر الفائدة الرئيسي عند 2.25 في المئة للمرة السابعة على التوالي. وبيّن ملخص مداولات قرار سبتمبر فروقاً في تقدير فتحة الإنتاج، مع اتفاق أعضائه على أن الاقتصاد يشهد حالة فائض في المعروض.
مؤشرات التضخم وتوقيت البيانات
ظل معدل التضخم الإجمالي حول مستوى 3 في المئة لعدة أشهر، بينما تقاس مقاييس التضخم الأساسية بالقرب من هدف البنك البالغ 2 في المئة على أساس سنوي، لكن الاتجاه الشهري أظهر زيادة في الضغوط. من المقرر أن تصدر إحصاءات كندا تقرير التضخم التالي في 19 أكتوبر، وهو ما سيركز عليه صانعو السياسة والأسواق على حد سواء.
يذكر أن بنك كندا يختلف عن الاحتياطي الفدرالي الأميركي في أن قراراته تُتخذ بالتماسك والتوافق داخل المجلس بدلاً من نظام التصويت العلني، ولا تُنشر آراء الأعضاء الفردية.
المصدر: Financial Post
